DNB: grote pensioenfondsen betere onderhandelingspositie bij alternatieve beleggingen
17 juli 2017
Grote en meer gespecialiseerde fondsen betalen minder prestatievergoedingen bij gebruik van alternatieve beleggingscategorieën in vergelijking tot kleinere fondsen. Dit heeft een analyse van 218 pensioenfondsen, uitgevoerd door DNB, uitgewezen. Volgens het onderzoek betalen kleinere fondsen voor dezelfde prestatie een hogere vergoeding ten opzichte van grotere fondsen. Mogelijk valt dit te wijten aan een betere onderhandelingspositie, schaalgrootte of expertise.
Prestatievergoedingen komen vooral voor bij actieve beleggingsstrategieën en bij alternatieve beleggingscategorieën zoals private equity en hedgefondsen. Bij gebruik van laatstgenoemde categorieën worden doorgaans hogere prestatievergoedingen betaald, met gemiddeld 0,69 procent van het belegde vermogen voor private equity en 0,87 procent van het belegde vermogen voor hedgefondsen. Volgens DNB levert private equity het beste resultaat, met een overrendement van 1,40 procent. Het onderzoek toont ook aan dat rendement niet afhankelijk is van de prestatievergoeding: er is geen verschil waarneembaar tussen fondsen die wel en fondsen die geen prestatievergoeding betalen.
DNB vindt dat het onderzoek pleit voor “voldoende schaalgrootte en voor specialisatie wanneer pensioenfondsen in alternatieve beleggingen investeren”. In algemene zin halen grotere fondsen volgens DNB bovendien een iets hoger rendement op aandelen, vastgoed, private equity en hedgefondsen.
